时光飞逝，还有半个月，2025年第一季度即将结束，这个季度的金融市场有一个明显的变化，总结就是“东升西降”。在股票市场上，大中华区股市尤其是A股和港股录得显着涨幅，恒生指数在不到两个月内大涨17.6%，而以科技股为主的美股纳斯达克指数跌幅接近10%。
这一现象也反映在汇市上，美元指数从2月触及109.80高位后持续下跌，至3月已跌至103水平，反观离岸人民币涨了1.8%，日元更是大幅上涨6.2%，一度升至146水平。
关税政策不稳，市场情绪受困
理论上，特朗普的关税政策应该会促使资金回流美国并推高美元，因为这可能导致美国通胀上升，进而减缓美联储的降息步伐，促使美元指数上涨。自去年11月至今年1月，美元指数一度大涨至110水平。然而，从2月开始，特朗普的关税政策进行了多次调整，最初针对中国的贸易战，逐渐扩大到美国的盟友，加拿大和墨西哥，甚至现在牵涉到全球范围，最近连日本的大米也被列入关税范围。这种变动不居的政策加剧了市场的不确定性。
